中环股份(002129.CN)

中环股份(002129):股权激励计划助力 经营效率提升拐点已至

时间:21-02-02 00:00    来源:华西证券

事件概述

2021 年2 月1 日中环股份(002129)公告,公司第二期员工持股计划(草案),本员工持股计划设立时的资金总额上限为9,110.28 万元,按照公司股票2021 年1 月29 日的收盘价27.26 元/股测算,员工持股计划能持有的标的股票数量约为334.20 万股,占公司总股本的比例为0.11%;预计参与本次员工持股计划总人数不超过464 人,包括董事、监事、高级管理人员7 人,其他管理、技术、营销等骨干人员457 人;此外,为满足公司可持续发展的需要及不断吸引和留住优秀人才,本期员工持股计划拟预留1,892.20 万份作为预留份额,占本期持股计划份额总数的20.77%。

分析判断:

员工持股激励计划助力市场化竞争,经营效率提升拐点已至。

根据《天津中环半导体股份有限公司股权激励基金计划(2018-2022)》,公司于2021 年2 月1 日公告,第二期员工持股计划草案,本员工持股计划的股票来源为通过二级市场购买、协议转让等法律法规许可的方式购买的标的股票;激励对象包括董事、监事、高级管理人员7 人;其他管理、技术、营销等骨干人员共457 人;除了激励原公司核心骨干,为满足公司可持续发展需要及不断吸引和留住优秀人才,本期员工持股计划拟预留1,892.20万份作为预留份额,占本期持股计划份额总数的20.77%;根据中环股份微信公众号发布致中环人的一封信讯息,公司变革将紧紧把握“改革和组织变革自上而下,市场化的薪酬自下而上”这个原则。公司完成混改的大背景下将发挥民营机制的优势,以最优的组织型态面对市场化竞争,满足未来高质量发展战略的推进。

TCL 全面赋能,公司持续上坡加油。

TCL 正在结合资本、品牌等资源助力中环;包括共用TCL 金融产业平台,推动中环业务全球化,加快实现规模,规划资本结构,降低融资成本;未来TCL 将持续助力中环,加大资源投入,助力中环发展总投资额预计超60 亿;包括高效叠瓦组件、G12 大尺寸硅片、第三代化合物半导体等三个主要方向;同时,结合高效管理模式和经验,加大商业产出效能;结合TCL 高效的经营模式和产投联动能力,强化产品线,推动光伏与半导体两大产业;此外,结合双方的产销体系、研发能力,提升中环技术优势;TCL 拥有全球在地化制造和销售体系;TCL制造体系与中环的供应商在北美、欧洲等地区高度重合;此外,中环在制造能制造、晶体生长的经验辅助TCL 加速化合物半导体

投资建议

我们维持此前盈利预测,预计2020 至2022 年实现营业收入分别为219.8 亿元、270.8 亿元、353.13 亿元,同比增长30.1%、23.2%、30.4%;实现归母净利润分别为15.63 亿元、20.23 亿元、26.36 亿元,同比增长73.0%、29.4%、30.3%,实现每股收益为0.56 元/0.73 元/0.95 元,维持买入评级。

风险提示

半导体市场需求不如预期、半导体硅片行业竞争加剧、系统性风险等。