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中环股份(002129):股权激励、员工持股点评暨系列报告28:治理全面升级优化 进入高速发展新阶段

时间:21-06-21 00:00    来源:国泰君安证券

本报告导读:

公司公告回购+股票期权激励+员工持股计划,混改后显著激发经营活力,公司大尺寸硅片产能快速提升,半导体业务发展加速推进,迈入快速发展新阶段。

投资要点:

维持“增持”评级。维持 2021~2023 年 EPS 预测 0.87、1.16、1.59 元,维持目标价 34.93 元。公司公告回购+股票期权激励+员工持股计划,混改后激发经营活力,光伏大尺寸硅片产能快速提升,半导体业务发展加速推进,持续看好公司后续发展,维持“增持”评级。

回购+股票期权激励+员工持股计划,彰显“业绩倍增”雄心。公司公告拟1)回购:以自有资金回购公司股份,总额不低于 2.8 亿元,不超过 3.3 亿元,回购价不超过 42 元/股,用于实施员工持股计划;2)股票期权激励:

向公司董事、高管及核心业务(技术)人员共 34 人,授予股票期权 485.68万份,行权价格 30.39 元/股,激励目标为 2021 和 2020 年、2022 年和 2021年净利润增速平均不低于 30%;3)员工持股计划:以核心管理、技术骨干等关键人才不超过 815 人为激励对象,持股计划金额不超过 3.24 亿元。

此外,公司拟募资 90 亿元建设 50GW(G12)单晶硅片定增预案近期获证监会受理。公司混改后进一步激发经营活力,彰显“业绩倍增”计划雄心。

G12 产能持续提升,半导体加速推进,业绩增长动力强劲。公司目前单晶总产能已达 60GW 以上,计划到年底增至 85GW;G12 产能达 27GW,计划年底提升至 50GW 以上。公司大尺寸产能持续提升,出色供应链管理保障价格传导上游涨价,盈利能力有望保持强劲。此外,公司半导体产品认证直通率快速上升、新产品增量迅速,业绩贡献有望加速。

催化剂。G12 及叠瓦盈利能力得到验证、半导体业务加速放量。

风险提示。疫情及贸易保护影响全球光伏新增装机。