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中环股份:强强联手,进军高效率聚光太阳能电站系统

发布时间:2012-08-01    研究机构:申万宏源

公司计划与SunPower等3家公司设立合资企业运营高效率聚光太阳能系统装配,2017年前在内蒙古建设7.5GW电站。公司是单一最大股东,占股35-40%。

Sunpower是全球高效电池代表厂商,其背电极技术获得目前转换效率到最高24%的太阳能电池。其电池具有优良的弱光特性,并采用追日设计所以发电能力远优于常规太阳能电池。尽管工艺较常规技术更复杂电池片成本较高,但是因为效率方面的优势,系统安装中的土地、土建和结构件成本明显低于常规技术,所以Sunpower仍与低成本的常规技术竞争。2011年Sunpower发布C7低倍率聚光电池系统,该系统复用电池片、并可能小幅度提高转化效率,规划到2014年有望将度电成本下降约20%。

中环股份(002129)的优势在于其2011年底发表CFZ技术。CFZ是直拉区熔技术的结合,产品特点在于因为氧浓度可以控制在更低水平,从而提高转化效率,我们估计CFZ比N型硅的转化效率高1-2个百分点,而效率提高对于系统成本下降有双倍的影响提高。超低的氧含量的另一好处是电池的转换效率衰减几乎降至为零,实际提高电池的输出能力。公司技术能力体现在可以用低成本方式获得CFZ从而提升高效率电池性价比,导致低成本的原因在于CFZ技术对使用的多晶硅并没有特别的高要求,生产过程尽管设备造价较高,但是因为速度快而节约电费。我们认为基于CFZ后,因为效率提升,也有望大幅降低度电成本。

规划投资巨大,但目前还难以准确测算对公司的盈利影响。主要是因为项目可能因出资、产业政策、技术变迁等环境的变化(另2个参与方应该能协调提供土地和上网资源);业务架构方面,目前的备忘录对于项目推进的具体时间、各环节的定价原则、电站建成后的盈利模式都没有明确约定。

吉瓦项目是全球硅材料、高效率电池和低倍率聚光技术的优势结合,成本将较现有常规技术显著下降,从而更快速到达平价时代。鉴于该项目处于产业前沿,对发电成本可能形成重大影响,我们给与中环股份增持的评级,建议高度关注。

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