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中环股份近期公告点评:从坏账计提说开去

发布时间:2013-04-01    研究机构:东吴证券

事件:继2013年3月26日的风险提示之后,公司于2013年3月30日发布公告对2013年2月28日披露的业绩预告进行修正:2012年实现归属上市公司股东的净利润从624万元下调至亏损9038万元。主要原因系公司依据谨慎性原则对无锡尚德、洛阳尚德及上海尚德的应收款项采取个别认定法追加计提坏账准备12884.53万元。

评述:公司对尚德系的应收款项采取100%坏账计提,反映公司一向审慎的经营态度。公司考虑了最坏的情况。但我们认为损失应该较计提情况为小:1)我们认为上海尚德和无锡尚德都属于财务独立的有限责任公司,上海尚德是上市公司尚德电力框架内经营状况较为正常的一块资产,坏账具备被冲回的可能性;2)其二,无锡尚德破产重组的考量说明继续以“尚德”的品牌进行光伏产品的研发和生产经营将会是重要考虑方向,则无锡尚德和洛阳尚德坏账被部分冲回的可能性也存在。

以高效率和高品质单晶硅和未来高效电站为主要产品的公司将具备巨大的发展空间,我们看好公司的电站项目建设:1)GW中心项目进入实质性操作阶段;2)公司先期投入,彰显信心;3)项目实施地点和实施步骤进一步确定,地方政府责任更加明确;4)投资成本较前期预计有所下降,我们预计还具备进一步下降空间。

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