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中环股份:业绩反转确认,光伏主业更加突出

发布时间:2013-08-19    研究机构:东吴证券

投资要点

事件:2013年8月16日,公司发布中报:1-6月份,公司实现营收15.66亿元,同比增长了39.25%;实现归属于上市公司股东的净利润为2800万元,同比增长了177%;实现经营性净现金流1.74亿元,同比增长199.02%。

业绩反转确认,净利润和经营性净现金流连续两个季度为正。

2013年Q2公司实现1800万的净利润,环比增长80%;公司继Q1实现3000余万的经营性净现金流后,连续第二个季度实现经营性净现金流,且Q2经营性净现金流环比增长306%。业绩反转态势确定。

光伏材料主业更加突出。在半导体材料和半导体器件营收基本持平的情况下,在新能源材料业务领域公司实现营收10.61亿元,同比增长75.90%,这是公司新能源材料业务实现营收最多的一个半年。公司光伏材料主业更加突出,这得益于公司“技术领先、品质优先、成本下降”的新能源材料战略。

积极推进GW中心项目,开发模式建设体现差异化。度电成本时代,更加精细化的开发或是降低光伏发电成本的有效路径。

公司和SuPower正在完善一种开发模式,更加准确的地理信息数据和小型样品数据将为项目的“大规模和可复制”奠定坚实基础。我们认为,示范项目的数据一旦出台,开发模式得以验证,公司GW中心项目建设将大大提速,公司将加速从光伏材料公司迈向能源公司。

维持公司“强烈推荐”评级。我们对光伏行业的观点:1)光伏只有实现平价上网才具有长期的生命力,技术进步是实现平价上网的最优路径;2)高转换效率产品最具潜力的降发电成本方向之一,单晶产品将会长期走强,N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流;3)具备半导体基因的公司将在单晶的竞争中胜出。中环股份(002129)的行业领先的单晶CFZ技术和SuPower公司的C7系统可以实现完美的技术互补。我们看好双方合作电站营运模式的快速复制能力。维持公司“强烈推荐”评级。

申请时请注明股票名称