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中环股份SunPower分析师接待会材料解读:蓝天替代煤,中环和SunPower联盟渐行渐近

发布时间:2013-05-25    研究机构:东吴证券

摘要

事件:2013年5月15日,公司合作伙伴SunPower举行了分析师接待会。SunPower公司就技术优势、各业务发展短期目标及长期战略、2013年业绩预测与机构进行了交流。我们基于SunPower的介绍材料对SunPower与公司的合作情况进行了解读。

N型片出货量将现环比增长:2013年SunPower预计出货1.0~1.1GW,接近其目前1.3GW的总产能。SunPower的饱满订单必将向上游传导,公司与SunPower的战略合作关系将使公司在SunPower硅片的市场供应份额具备显著提升空间。预计公司直拉n型片出货量自2013年二季度开始将保持环比增长的态势。

X系列推进良好,降本空间可期:SunPower推出新一代X系列电池产品,组件转换效率提升至21.5%,加速老化试验性能卓越,且具备巨大降本空间,具备了在GW中心项目中广泛应用的基础。

GW中心项目推进速度得到SunPower方的进一步佐证:2015年前将GW中心项目将实现GW量级的电站建设,且全部基于低倍聚光系统。

国际化之路越走越宽:在道达尔的财务和渠道支持下,SunPower的国际化之路将会越走越宽。SunPower预计其国际电站项目在公司总装机中的份额将从2012年的不足5%提升至2015年的20%以上。双方合作也为中环股份(002129)进军国际光伏电站市场带来了契机。我们看好中环股份和SunPower的合作模式在全球光伏市场的复制能力。

维持公司“强烈推荐”评级:我们回顾对光伏行业的观点。1)光伏只有实现平价上网才具有长期的生命力,技术进步是实现平价上网的最优路径;2)高转换效率产品和降低硅片厚度将是两个最具潜力的降发电成本方向,单晶产品将会长期走强,N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流;3)具备半导体基因的公司将在单晶的竞争中胜出。中环股份的行业领先的单晶CFZ技术和SunPower公司的C7系统可以实现完美的技术互补。合作之路有望在GW中心项目实施后随着SunPower的进一步全球化越走越宽,合作联盟“蓝天代替煤”的光伏梦也将渐行渐近。

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