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中环股份:定增CFZ硅片,GW中心现雏形

发布时间:2013-09-27    研究机构:湘财证券

公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集资金,金额不超过300000万元。用于以下投资项目:(1) CFZ单晶用晶体硅及超薄金刚石线单晶硅切片项目(13亿元);(2) CFZ区熔单晶硅及金刚石线切片项目(1 1亿元);(3)补充流动资金(6亿元)。

公司CFZ技术兼具区熔和直拉硅片的特点,是适用于N型电池理想的 硅片技术。

N型片对于硅片的载流子寿命、电阻率要求较高,尤其是采用背极技术的N型电池。目前单晶生长主要采用CZ法(直拉)或FZ法(区熔),CZ法在熔化生长过程中的氧含量较高,导致硅片载流子寿命较短,稳定性较差;FZ法仅进行部分区域熔化,氧含量较少,但是电阻率分布不均匀,大面积硅片工艺成本较高。公司发明的CFZ技术,利用直拉法将块状多晶制备成成区熔设备能使用的直拉多晶棒,然后区熔法脱出多晶棒中的高氧含量并制备成区熔单晶。CFZ法既生产出了传统区熔难于生产的掺固态元素硅单晶,又有效地避免了氧热施主对电阻率稳定性的干扰,具有片间参数高斯分布集中,超低氧含量(不衰减),高寿命、低缺陷(高效率),低成本等优点。

内蒙古CFZ直拉单晶扩产,接近GW量级。

公司内蒙古定增项目为CFZ晶体硅棒21 50吨/年,单晶硅片为21400万片/年,相当于900MW-1 GW的硅片产能,项目将配套金刚石切割线。

预计项目总投资约为14.7亿元,预计年均收入191,755万元,投资财务内部收益率为20.94%,投资回收期5.90年。

天津CFZ区熔硅扩产,公司天津CFZ区熔硅项目主要是生产利用中环光伏提供的晶硅棒原料,生产半导体级和太阳能级CFZ区熔单晶硅,再利用DW技术生产半导体级和太阳能级CFZ单晶硅片。项目投资约为12亿元,预计可实现平均销售收入81,296万元,投资财务内部收益率为1 9.68%,投资回收期5.86年。

电站业务启动在即。

GW电站及制造中心的合资公司预计年近期可以落实,GW电站有效利用了Sunpower的低倍聚光技术、电网资源与当地政府资源,有利于大型电站整体推进速度,预计度电成本有望低于0.5元/kWh,2014年和201 5年电站实现净利润大约为3.61亿、11.56亿元,贡献EPS为0.28、0.63。公司是逐渐向新能源转型的半导体公司,随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升,制造业盈利力有望反弹;同时,合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献,预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.1、0.4、0.78元,考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间,我们给予公司“买入”评级。

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