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中环股份:拟在四川发展电站,全国布局初探

发布时间:2013-10-12    研究机构:湘财证券

公司拟拟在四川省投资成立全资予公司,负责公司在四川省的电站开发前期工作。其子公司拟开展电站开发、经营管理等相关业务,初始注册资金1000万元。

公司先内蒙古,后四川,全国布局战屡初探。

公司在内蒙古的电站项目在等待合资公司的批文,于此同时,公司已经在全国范围内寻找适合C7聚光条件的地域,并在四川等地进行了较长的气象数据采集,为未来全国布局打下了良好的基础。由于Sunpower的低倍聚光系统的低度电成本对直射条件要求较高,因此,前期的准备工作是后期扩展的必要条件,同时,低倍聚光系统积木式安装,既适用于集成电站,也适合分布式。公司此次投资设立四川子公司,为未来在川西更好的发展打下了坚实的基础,同时,也为公司布局全国开了个好头。

光伏行业缓慢回暖,高效电池市场迎春天。

在2季度现货价格的上涨已经开始传导至公司的业绩中,部分企业出现扭亏的情况,从供需看,需求端增速处于底部,长期需求增长是可预见的,供给端缓慢去产能,因此,供需平衡在未来是可以实现的;从企业盈利能力看,价格急跌的日子已过去,长期看未来将是效率、成本推动价格下降,企业盈利能力是向好的,以时间换空间可能性比较大。高效电池已具备规模生产的基础.同时高效电池带来的可变成本及度电成本的下降有望提高其渗透率,预计2015年高效电池市场占有率有望达到37%。

公司GFZ技术兼具区熔和直拉硅片的特点,是适用于N型电池理想的硅片技术。

公司自主研发的CFZ技术兼具区熔和直拉硅片的特点,具有片间参数高斯分布集中、超低氧含量(不衰减)、高寿命、低缺陷(高效率),低成本等优点。目前公司CFZ硅片出货量较低,未来随着自动化设备配套到位,公司有望实现规模化生产。

电站业务启动在即。

GW电站及制造中心的合资公司预计年近期可以落实,GW电站有效利用了Sunpower的低倍聚光技术、电网资源与当地政府资源,有利于大型电站整体推进速度,预计度电成本有望低于0.5元/kWh,2014年和2015年电站实现净利润大约为3.61亿、11.56亿元,贡献EPS为0.28、0.63。公司是逐渐向新能源转型的半导体公司,随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升,制造业盈利力有望反弹;同时,合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献,预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.1、0.4、0.78元,考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间,我们给予公司“买入”评级。

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